一、东京核心CPI大幅超预期，通胀全面升温信号显现 日本总务省周五公布数据显示，剔除生鲜食品的东京核心CPI同比上涨3.4%，不仅显著高于3月的2.4%，也超出市场预期的3.2%，创下自2023年7月以来首次突破3%的新高，预示全国范围内价格压力可能进一步加剧。具体推动因素包括：
-能源成本上升：政府削减电力与燃气账单补贴，直接推高家庭能源支出；
-食品价格普涨：新财年4月1日起，多项食品价格上调，加重生活负担；
-通胀领域扩散：服务业价格持续上涨，显示通胀已从基础商品向更广领域蔓延。
更广义的核心CPI涨幅升至3.1%，而日本央行重点关注的“剔除生鲜与能源价格”核心指标4月同比上升3.1%（前值2.2%），表明通胀正从成本推动型转向需求驱动型，尤其是服务业、医疗、教育等非贸易品领域价格明显上涨。
二、美国关税冲击叠加，日本央行陷入政策两难 尽管日本央行行长植田和男多次表态“必要时将继续加息”，但市场普遍预计4月30日至5月1日的政策会议将维持短期利率0.5%不变。这一判断源于两大风险：
-外部需求萎缩：美国对亚洲商品加征关税，将直接冲击日本出口，削弱企业投资与工资增长动力；
-内需承压风险：若贸然加息，可能进一步抑制本就疲软的国内需求，加剧“滞胀”风险。
据市场内部人士透露，日本央行或将在会议上下调经济增长预期，并着重警告美国关税升级带来的外部冲击风险。
三、结构性通胀加剧，货币政策陷入观望 CXM外汇官网小编总结：此次东京CPI跳升标志着日本“结构性通胀”压力显著加剧，与2022年依赖成本推动的通胀不同，本轮价格上涨涉及领域更广、持续性更强。然而，日本经济复苏根基不稳，叠加外部关税冲击，迫使日本央行难以快速收紧货币政策。预计未来政策将进入“观望但倾向紧缩”的过渡期，关键取决于后续工资增长能否支撑消费、企业能否顺利传导成本压力。
