首先需要说明的是，在外汇市场进行保证金交易的新手中，能够持续在市场中生存超过两年的比例通常低于5%。这一数据来源于多家国内外银行的内部统计，出于商业考量，它们通常不会对外公开这一信息。
造成如此高失败率的原因主要有以下几点：第一，对市场运作机制缺乏基本了解，交易如同盲目猜测；第二，对资金管理和风险控制缺乏认知，不知如何正确操作；第三，即便学习了相关原理，在实际交易中也缺乏执行纪律；第四，使用过高的杠杆，无法承受市场正常的波动。这里故意不强调市场分析与成败的关系。虽然分析水平并非无关紧要，但它并非决定投资成败的核心。市场无非涨跌，任何人，包括新手，都有机会在一定时期内看对方向。经过训练后，达到下注三次、看对一次的水平并不困难，若能看对两次则更佳。但这些并非关键。如果投资者能解决下注三次、至少看对一次的问题，并妥善处理资金与风险，就足以在外汇市场生存。许多新手可能会质疑这一观点，但现实确实如此。要在市场长期成功，关键不在于判断趋势的准确次数，而在于看错后如何处理、如何随机应变，以及看对后如何扩大战果并持续生存。市场方向的判断，任何时候都只是概率问题，不可能有绝对保证。
我的意思是，新手应将70%的时间用于研究如何处理错误决策、如何随机应变，以及如何在正确时扩大盈利，而不是100%地追求百发百中的下注方法。研究追求精确预测的方法并非完全无用，长期实战研究确实能提升水平，对交易有所帮助。许多央行级或大型基金级的优秀交易员，其预测能力非常出色，但他们并不十分在意这一点，因为这并非成败关键。任何人都无法做到总能看对市场，这只是一个不切实际的幻想。如果有人声称研制出了这样的预测系统，那不过是自欺欺人。如果有人宣称开发了以资金管理和风险控制为核心的有效交易系统，那才是真正的行家。希望大家未来多研究资金管理与风险控制的问题。那些所谓的喊单建议，对错与否并非决定因素。真正关乎成败的是：正确时如何运用资金与风险管理，错误时又如何应对。因为在投资市场，成功的秘诀只有一个：确保盈利时赚得更多，亏损时赔得更少。因此，资金管理与风险控制是这个秘诀的根本，这就是投资市场永不过时的成功法则，太阳底下并无新鲜事。
在金融市场长期成败，取决于对市场趋势的正确分析、资金管理以及风险控制。这三者应按照三七开的原则分配精力：市场分析占三成，资金管理与风险控制占七成。
1、外汇市场运作的原理
许多新手无法做好资金与风险管理的主要原因是，他们对市场运作机制缺乏基本理解，不清楚自己究竟在做什么。因此，有必要简要解释外汇市场的运作方式。
外汇市场是全球最大的金融市场，其运作原理与其他金融市场基本相同。市场中看多和看空的双方在特定区间内进行交易。举一个近期实际例子：3月中旬，欧元在1.3300至1.3480的区间内波动。这种波动区间形成的主要原因，与大型期权活动密切相关。即欧元的1.3250至1.3300区域和1.3480至1.3530区域有大型期权坐镇，从而保护这些价位。技术分析者将这些区域称为支撑和阻力位，而资深交易员则会称其为大型期权聚集地。无论如何，我们都应尊重市场现状。也就是说，在1.3300附近买入欧元，在1.3480附近卖出欧元，是符合市场运作的常见交易方式，因为这是市场正在做的事情，我们应顺应其节奏。
问题在于，这些期权或波动区间都具有时效性，不会长期保持不变。同时，随时可能出现无法预测的消息因素，破坏现有的波动区间或平衡状态。变化是永恒的，而平衡只是暂时的。当欧元波动区间的一侧，比如1.3300被突破时，市场上通常会发生非常活跃的期权与现货的大规模交易。平时在区间内交易时，现货交易员都设有自己的止损点或转换点，一般不会离开区间极端位置超过50个点。因此，当1.3300被突破时，那些看好欧元的现货仓位都需要止损或转换。对于专业人士来说，应在1.3300至1.3250区域进行转换。这样一来，原本平衡的力量会变为一边倒的局面，形成单边趋势。在期权市场也会发生巨大变化。为了对冲在1.3300附近看好欧元的期权，银行需要大量卖出现货欧元，以确保不会亏损。因此，突破波动区间后，市场速度通常会非常快，形成完全一边倒的行情。突破后，单边行情的最低长度，至少是赢方完全释放其仓位，直到双方再次找到平衡为止。趋势运行的最低目标大约相当于波动区间的宽度。例如，1.3100是最低目标。当然，无论长期、中期还是短期，步骤都是类似的。至于目前到达1.3100后市场将如何运作，则需要根据当时的具体情况来判断。
波动区间被破坏后的单边行情被称为趋势。在区间被破坏后跟随趋势，是另一种符合市场运作的交易方式。因为市场如此运作，我们也应跟随。因此，符合市场运作原理的交易只有两种：第一种是区间突破后跟随趋势；第二种是在区间两端进行买卖。这就是外汇市场运作的基本原理，解释了为何会有波动区间和趋势。当然，这并不能保证区间突破后一定会朝突破方向持续发展，但朝着突破方向发展的概率更大。因此，我们应顺应突破方向下注，这样胜算更高。市场的事情永远都是概率问题。
在上述例子中，我们可以进行几种符合市场运作原理的交易。在1.3480附近卖出欧元是其中之一，因为市场仍在区间内波动。但我们无法保证欧元会继续在区间内波动并跌向1.3300。因此，可以在1.3530设置止损盘以防万一。如果欧元没有超过1.3530，并继续在区间内波动，做空的单子就能盈利。如果在1.3480附近没有建立空仓，那么在1.3480向上突破后直接跟进，并设置适当的止损也是可行的。在1.3300买入欧元同样符合市场运作原理，因为只要波动区间未被破坏，我们就应尊重市场。如果1.3300的多头仓位无法守住并向下发展，1.3250的止损盘会保护后续操作，之后再跟随突破后的趋势，目标看向1.3100。如果在1.3300附近没有建立仓位，那么在1.3300被突破后直接跟随，并设置止损也无妨。这就是交易员常用的现货操作方法。
2、资金管理和风险管理的概念
上面讲解了外汇市场如何运作，以及如何部署符合市场运作原理的交易。这里将讲解进行这两种交易时如何进行资金管理和风险管理。以上述例子为例。假设资金可以买入价值1000万美元的货物，杠杆为10:1。无论何种情况，都不能孤注一掷，因为市场从来都没有绝对保证。可以将资金分为四份，在1.3480附近卖出四分之一仓位。如果顺利，则在1.3430再加四分之一仓位。到达1.3380时平掉四分之一仓位，在1.3300附近全部平仓，然后从1.3300开始反向操作，用同样方法向1.3480方向买入欧元。这是顺利情况下的资金部署方法。每笔交易都需要设置自己的止损点。当然，1.3300的多头仓位也需要有转换点。
如果1.3480的空头仓位操作失败，欧元向上发展，则在1.3530止损，在1.3580加仓四分之一。到达1.3630开始平仓四分之一，到达1.3680时全部平仓。每笔交易都需要止损点。如果1.3300的多头仓位失败，也可以用同样的方法在1.3250止损。这样基本可以部署资金和风险管理。
关于使用多少点的止损，可以采用两种方法。由于每个人的账户情况和经验不同，一种方法是使用点数，即只考虑亏损多少点就止损，例如50点或80点。另一种方法是根据趋势变化来设置止损和转换点。在上例中，只要1.3300至1.3480的区间不被突破，区间内的两个仓位就无需止损或转换，只有突破后才进行止损或转换。这是根据趋势变化进行风险管理的方法。两种方法各有利弊，取决于使用者的账户情况和经验。使用10-20点的止损在外汇市场长期成功的机会不大，外汇市场需要更宽松的止损空间。这就是资金管理和风险管理的基本概念。大家可以进一步研究并完善自己的资金与风险管理系统。
3、 资金管理与风险管理的执行问题
上述内容并不难学习。但接下来要讲的是“知易行难，明知故犯”的问题。许多投资者对资金和风险管理有了一定认识，对相关市场格言也烂熟于心，但在实际操作中却不够果断、拖泥带水、一塌糊涂。这是我多年跟随团队作战期间亲眼目睹的现象。这让我深信，投资这一行业并不适合某些性格的人。投资成功需要纪律、果断和随机应变的能力，这些并非每个人都能培养出来。犹豫不决、拖泥带水的人很难在市场中生存。例如，在上例中，需要耐心等待价格接近1.3300附近，到达后要果断进场，并按既定方针执行。一旦出现新变化，要迅速随机应变，要么离场，要么反向操作。没有经验的新手不知所措可以理解，但有经验的投资者如果明知故犯，很可能与个人性格和投资心理素质有关。风险管理的首要原则是保本，对情况没有把握时要坚决立即离场，等形势明朗后再做打算。这与打仗并无区别。
在上例中，如果1.3300的多头仓位失败，1.3480至1.3300的区间被突破，并向1.3100发展，投资者需要立即反向操作。但如果犹豫不决、行动迟缓，不设止损也不设转换，让1.3300的仓位亏损几百点，直至跌到1.2800被迫斩仓出局，或者一直持有亏损仓位等待解放的那一天，这都是常见的错误。更荒唐的是，不仅不止损，反而增加一个反向仓位进行“锁仓”，打算等待更好的机会“解仓”。这些都是旁门左道，只会让投资者陷入更大的困境。关于锁仓的荒谬之处，在其他地方已有讨论。这里再次强调：千万不要锁仓，要果断转换或止损。
还有一种更荒唐的做法：第一单亏损后，不仅不止损或转换，反而在亏损方向上勇敢地加码，直到完全输光为止。只要保住本金，投资机会还有很多，50-80点的止损或转换并不会难倒投资者。不止损、不转换、“锁仓”、“加死码”这些都是会害死投资者的错误方法。
为何有些投资者不能及时止损或转换？我只能说，这属于投资者的个性问题，需要通过锻炼纪律来坚决执行。因为长期不使用止损或转换，生存率几乎为零。如果自己无法做到，委托他人执行也无妨。闯红灯一两次或许没事，但每次都闯，迟早会出事。资金管理和风险管理也是如此。问题是，执行止损或转换不一定每次都能达到预期目的。止损后价格又回升，新手会后悔不已；不止损后价格又回来，新手便认为以后可以这样做。短期几次可能问题不大，但长期如此，必然失败。我们每次交易都应该在当时情况下做出正确的风险管理决策，这样才能确保长期生存和盈利。
4、杠杆过大与赌性太强
不知为何，许多新手将金融市场视为赌场，盲目下注，直到身无分文。首先介绍一下，央行和大型基金是如何在外汇市场生存并盈利的。第一，他们基本不使用杠杆或使用非常低的杠杆，以确保普通市场波动不会造成致命打击。第二，他们通常使用期权来保护仓位，很少不对冲就在市场冒险。通过长期积累，他们赚取了巨额利润。大家应记住，巴菲特和索罗斯基金的回报率大约每年25%。前者不使用杠杆，后者使用2:1的杠杆。这并非因为他们胆小，而是对市场胜率有着深刻的理解。这些经验丰富的交易员都如此步步为营，那么毫无市场经验的新手使用200:1的杠杆并投入全部身家赌博，其胜算可想而知。1998年，美国LTCM基金因杠杆过大、赌性太强、忽视风险管理而被市场淘汰，甚至差点引发金融危机。这并非智力或经验不足的问题。
另一种常见现象是，在重要数据公布前进行单次赌博。重要数据发布时的市场行情确实是很好的交易机会，但并非这种赌博方式。对于上述两种现象，我只能说：不要赌博，因为迟早会输光。投资的本质是在胜算较高时下注，并做好资金管理和风险管理，这与赌博无关。
5、资金管理、风险管理与心理素质
交易的核心问题是，没有仓位就无法盈利，但有了仓位就伴随着风险，有风险就会带来一定的心理压力。问题在于如何平衡这些关系。投资最终是克服贪婪与恐惧，在市场中保持心理平衡的问题。那些锁仓、加死码、不止损、不转换的现象，归根结底都是投资者心理素质的问题。风险管理从根本上关联到人性、人的性格和素质。想要逃避压力和痛苦是人之常情，但问题在于在金融市场中我们无法回避这些。这些都需要我们每天勇敢面对。如果有人无法处理一丝压力或痛苦，最好远离交易。或者，可以将处理这方面的问题交给他人负责，实现分析和交易的分工。通常银行和基金都会采取这种办法。有些人对市场分析非常出色，但在处理利润或亏损时却力不从心；有些人分析能力一般，但在需要采取行动时却能果断决策，在市场中做得有声有色。
有多年交易经验的人都会同意，这一行业在交易时需要承受“压力”并克服“痛苦”。谁说自己在市场中没有受过压力，那一定是没有真正做过交易的人。每个在市场中进行交易的人都需要克服不同程度的压力。问题在于如何解决这些压力。只有一个办法：拥有经过实战验证、行之有效的交易系统、资金与风险管理系统，以及能够执行这些系统的钢铁般纪律和心理素质，并在需要时毫不犹豫地果断采取措施。这都需要承受压力。因此，成功的投资者需要具备良好的抗压能力。这种能力是决定投资成败的关键，而非看图论市的能力。
由于无法妥善处理这些压力，大部分新手一旦有了一点利润就开始紧张，担心利润变成亏损，结果该加仓时不敢加仓，等不到目标价位就匆忙平仓，对蝇头小利沾沾自喜。当市场已经反转，需要立即转换或止损时，他们却坚决不止损、不转换，选择与市场对抗到底。他们不仅不顺应市场，反而使用那些旁门左道，如加死码、锁仓等，选择越走越糟糕的道路，直到被市场淘汰。这都是为了逃避一时痛苦的人性弱点造成的结果。最典型的例子就是巴林银行和中航油事件。市场是无情的战场，心理素质差、缺乏纪律的人无法生存。
归根结底，当投资者达到一定水平后，在市场上的成败主要关乎心理素质。任何行业都是如此。有些运动员平时表现出色，但到了奥运会决赛的关键时刻却会失败；有些运动员平时并不突出，但关键时刻却能夺冠。这都与心理素质和性格有关。在外汇市场交易也是如此。
大部分新手在保证金交易中失败的主要原因以及如何克服这些问题，上面已经详细阐述。作为新手，应该做的事情是：最初几年，至少五年内，尽量做小额交易，避免频繁交易，不要使用过高的杠杆，千万不要学习那些歪门邪道，以学习正确的方法和生存为主要目标，多研究资金管理和风险管理的问题，逐步学习市场运作的规律。财不进急门。
在外汇市场，投资者每天要牢记的最重要问题就是如何保本，如何做好资金管理和风险管理。只要投资者在这方面下功夫并锻炼自己，长期在市场中生存并盈利并非难事。
